巴菲特2017年致股东信全文(收藏版)

本文摘自新浪网财经。,华尔街抵押权公布。

北京工夫2017225日晚,股神巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)宣布每年一次的致股东信。这封致股东信的受众极超越该公司的出资者群体,全人世的出资者都奇人T的使就职心理特点。,作为对居后地节约和买卖的预测。。

给股东作曲。52随函附上年报,巴菲特何止用公报发表公司的业绩。、使就职战术,有很多上市后不久价钱猛涨的股本合法权利。,包含美国节约、外姓成绩宣布了本人的主张。。

上面是全文译员。:

伯克希尔·哈撒韦公司股东:

2016年伯克希尔·哈撒韦公司净增值275亿一元纸币,公司A级和B通行每股纸估量本钱的增添。。在过来的52在当年(即,眼前的行政机关改编者公司而且),该公司每股纸估量本钱19美国元升至172108一元纸币,年并联增长速率走到19%

伯克希尔公司的业绩与规范普尔两者都。500样品年复一年递加(第每一是伯克希尔年纸估量本钱PE),二是伯克希尔公司年度买卖份额增长。,第三个清单是规范的和贫穷的。500在这52年里的前半段工夫里,伯克希尔·Hathaway公司的净值喝彩相当于内在估量本钱。,朝内的存款近乎鉴于公司绝大多数资源都以买卖化建立互信关系的办法在(这种建立互信关系的估量本钱通常养护下会被重行估值。假设他们被卖了,小贩召唤更少的财政收入担子。在华尔街,伯克希尔·Hathaway的财务情况表是按每日结算额计算的。。

到了20世纪90年代开始的,公众的重力转向了别的事情的完整冠军。,这一战术极大地被举起或抬高了公司的连杆机构。。

值当小心的是,被举起或抬高连杆机构的次要存款是它是已知的。GAAP(美国行情会计标准)会计标准的器械。事情只好注意的这一理赔,至此,公众运用买卖建立互信关系来行政机关事情D的估量本钱。。

特别集合注意力的是,公众顾客的破财越来越狡猾的。,作为每一失败者该值召唤在机能用公报发表中看见。减计。相反,作为获奖者事情的估量本钱可能性不克被高估。。

公众经历了两个恶果。:这次兼并喝彩上是时机掌握的。,当我应该的时分,公司收买别的事情动会产顾客想不到的恶果。。公众将做出某些十分低调的收买确定。,我试图的价钱比收买C的现状价钱高很多。。因而,伯克希尔·Hathaway的书估量本钱将会缩小。。

过来,公众在一连串收买中有某些赢家。,朝内的某些是大规模的事情。,但他们的体现并缺席增加。。

公众不反前述的不匀称的会计标准。。不外,通道一段工夫,伯克希尔·Hathaway的现状估量本钱与纸估量本钱当中在必然的辨别。。立刻,公众使就职的成生利给公司接来了巨万的上涂料。、持续和未记载的业绩增长,公司的现状估量本钱一次极超越纸估量本钱。。

前述事项是在伯克希尔。·房地契和不测管保业者都有房地契使就职。。

跟随工夫的流逝,伯克希尔·哈撒韦公司的股价正朝着公司的现状估量本钱开展。,这执意存款。52年后,该公司的市值极超越纸估量本钱。。

公众以为通行的是:

伯克希尔·哈撒韦公司副董事长、我的同伴Charlie Munger我和预测公司的年收入法线增长。,受流传的美国节约疲软的的势力,伯克希尔现阶段·Hathaway的现状收入将会降低。。

一齐,尽管不相同的最要紧的优越性使就职于美国买卖的公司体现良好。,但某些大规模的出资者的进项将有所降低,朝内的包含INS。。

公众的任务是帮忙公众的事情相当多地增长。。作为你的使就职干练的人。,伯克希尔·哈撒韦来源于古英语女子名的董事会构件将尽心竭力保卫迷住使就职。。

2015年和2016年内,伯克希尔·Hathaway在美国一元纸币的进项率中立场最要紧的。,它的收入比居第二位的大公司高出数弘量一元纸币。。

不时,该公司的招引效验有所削弱。。查利和我缺席效验延年益寿公司的招引。,面临阻碍的行为或例子使就职及于增长的阻碍的行为或例子,他和我将采取有关性的办法来处置它。。

大概每十年一次。,节约四周的事物将变坏。。但也有赚钱的机遇。,在这般时分,公众可能性不克无兴趣的。。

早点儿时分,我一次解说了伯克希尔。·哈撒韦从一家经过使就职行为通行最要紧的优越性义卖的公司逐步使变为至经过拿公司而使得后者估量本钱被举起或抬高的列队行进。

尽管不相同的精明的,我或许犯了失策。。1993这年我花掉了。亿元收买德克斯特鞋,不外,公司的估量本钱很快回复到零。。但养护开端更糟。,我在买德克斯特鞋我用了伯克希尔的库存。·哈撒韦股本合法权利,我把25203股本合法权利被转移了。德克斯特鞋拿人,这些股本合法权利一次完全关闭。2016这般数值一次超越了往年岁暮年终。60亿一元纸币。

1996公众是在年首买的。GEICO半冠军,这是一笔现钞买卖。,像大约伯克希尔·哈撒韦对GEICO使就职制作形成由使就职结成向完整用桩支撑事情使变为。。在这而且GEICO它也开展成了比照我所持的论点是人世顶级的房地契买卖。。

三灾八难的是,我在1998往年晚些时分执行。GEICO收买后,他蠢的地运用了伯克希尔。·哈撒韦的库存购置物General Reinsurance公司。开始的成绩后,General Reinsurance相称每一优良的管保业者为公众使就职的出资者。。

我在买。General Reinsurance它是为理财而发行的。272200伯克希尔哈撒韦股本合法权利,这是我犯的每一重大的失策。。前述的行为大发牢骚了伯克希尔。·哈撒韦的通用股增添了。。我的失策行为使股东开销的钱比他们通行的多。。

2000年首期,我买了它。中美洲的Energy 76%赔偿伯克希尔股本合法权利·Hathaway在General Reinsurance买卖破财。中美洲的 Energy是一家具有丰厚行政机关经历的效用公司。,他给公众接来了赚钱和联谊的商机。。

中美洲的 Energy收买也一种现钞办法。,在此基础上:1、持续增强管保使就职事情开展;2、非管保使命的事情积极的获取与多种经纪;3、运用里面产生的现钞举行买卖。。

1998年后,伯克希尔·哈撒韦建立互信关系和股本合法权利使就职结成持续增进。,它也给公众接来巨万的使就职及于。。前述的及于为公众在收买中试图了坚固的资产护持。。尽管不相同的这种办法很不寻常,但伯克希尔·Hathaway在资产通行实地的采取的左右开弓的办法为公众在使就职决策时试图了公平地的优势。

以下是公众的使自花授精。1999重行转到事情后的财务买卖记载。在这18年里,伯克希尔·哈撒韦的股价只高涨了。,最要紧的优越性的增长产生在公众购置物伯顿北圣菲围栏时(BNSF)时。我很喜悦地说发行库存是十分有意思的。。

伯克希尔1999重行转到事情后的财务买卖记载

公众的预料是,使就职将持续产生弘量的RET。,尽管不相同的它在工夫上是完整随机的。,这将为公众随后的收买活跃试图弘量资产。。一齐,伯克希尔·哈撒韦优良的首座运营低级地区行政官们(掌管)将致力增添他们所行政机关的各项事情的进项,不时他们会采取增强收买来助长增长。,经过忍住伯克希尔股本合法权利的发行。,无论哪一个进项的增添都将转变为每股进项。。

公众为助长法线化每股进项大幅增长所采取的办法也通行了贯串于公众全部行政机关生活的美国节约生机的帮忙。假设公众想用每一词来综合我国的完成,这是个奇观。。从240零动身积年,美洲人大发牢骚了人类的大发牢骚力。、买卖零碎、负有天赋和盼望得到的东西的外姓而且法规使和解被拖通行了高出公众原种们梦想的富足。

你无须相称节约学家。,公众可以包含公众的零碎任务得多好。。看一眼你四周。,看一眼这般。7500一万人称代名词下议院、肥美的农田、百万辆汽车、净空效验的厂子、健全麦克匪特斯氏疗法核、天赋大学校舍,他们都是美洲人。1776年荒原的滋生地、原始社会安排的纯安排与弱弱PR。白手起家的美洲人堆积了完全的。90万亿一元纸币的款项。

自然,诈骗汽车、房屋和别的资产的美洲人动背债浓密的。,这也真实情况。。不外,假设美洲人违背和约,他或她的资产不克分裂或得到愿望。。通常,冠军将使变为给借款机构。,该机构随后转手了一位美国买家。。公众资格的款项依然完好无损。。就像格德鲁特相等地施泰因转位了这点。,钱常常在的。,可是钱的迷你的在不时换衣。

总而言之,这是公众的买卖体系。,节约交通警察,命令公众大发牢骚美国盛行的的首都。、脑与劳动力垂。这一身体也义卖分派列队行进说得中肯次要因素。。另外,内阁经过了联邦。、资格和平衡税务机关的重行转到确定分派。

比如,美国一次确定了that的复数有黄金时间的公民。。这种使成形的帮忙不时高地趣味,公众遍及以为它霉臭符合的老年人。。但不要遗忘每年的起源。400百万幼稚的,他们有赞成公共教书的趣味。。最要紧的优越性社会使就职是由平衡内阁试图的。,每个幼稚的大概破费10一元纸币。15万一元纸币。每年的收入完全的超越了这般数字。6000亿一元纸币,状态GDP。

不外,公众的款项可以分为很多平衡。,你钞票的最神奇的平衡近乎全是美洲人。。自然,外地人也诈骗公众款项的一平衡。。不外,这一平衡对我国财务情况表没有要紧。:我国公民海内款项的估量本钱是完整两者都的。。

公众霉臭集合注意力稍许的。,开始的的美洲人比that的复数辛勤任务的人更光辉。,并且不克完全地竭力。。可是这些冒险的先辈大发牢骚了每一可以运用人类煮呢的零碎。,他们的年轻生殖可以在此基础上持续大发牢骚。。

这种节约创始将持续增添公众的款项。。自然,款项堆积的列队行进从工夫到TI都被打断了。。不外,它不克终止。。我将反复我先于说过的话。,并将在居后地反复它。——如今起源的美洲人是在历史中最侥幸的生殖。。

美国的节约完成接来了使惊异:感到非常好奇的兴旺的晚期。。在20世纪,道琼斯勤劳几何平均样品从66指示方向11497点,通行了17320%的资金进项,他们绝大多数得力于稳步增添的股息。。这种趋终归持续护持原状。——短暂拜访2016岁暮年终,样品再次追溯。72%19763点。

美国事情和套装股在居后地会更有估量本钱。。创始、生产能力开展、事情家要点和雄厚的资产将有所帮忙。。遍及的怀疑者可能性经过公布他们郁郁寡欢的抱有希望的说辞而兴旺发达。。可是假设他们比照他们的公布念词行事,除非天意才干帮忙他们。。

自然,大量公司将被甩下赌注于。,有些公司会黄。。这些事情的裁员是买卖生机的末后。。并且,居后地,买卖间或会堕入恐慌。,这将对迷住股本合法权利产生物质性势力。。缺席人能通知你这些控诉何时会产生。。我做不到、查利不克不及这么做。,节约学家不克不及这般做。,大众传播媒体是无能为力的的。。纽约联邦喧闹地区堆积的Meg·麦康奈尔恰当地象征了这种恐慌现状。:公众花了很多工夫找寻零碎性风险。,但真实情况上,它心情找寻公众。。

在大约吓人的年,你霉臭读熟两点。:率先,作为出资者,你的指南是每一在海外的恐慌。,由于它会试图好的和可鄙的的资产。;其次,人称代名词恐慌是你的与敌对力量互插的。。这是无须的。。that的复数忍住高本钱和无须的本钱的人。、拿弘量、有关性筹资的事情股本合法权利并坐等较长一段工夫的出资者们将务必可以通行正当的进项。

至若伯克希尔,公众的上涂料使得公众难以忍受的性大发牢骚杰出的业绩。:跟随资产增添,居后地进项将下滑。可是,伯克希尔旗下的好事情而且本公司不能受到严重损伤的人的的财务力量和以股东义卖为起源的事情文化霉臭能大发牢骚出良好的业绩。公众不克满足于更少。。

股本合法权利回购

使就职人世,状态股本合法权利回购的议论通常很明暗度强的。。可是我一次提议这场争辩的与会代表们深吸不停顿地,评价回购的召唤性没有这么复杂。。

从股东保持斗争的角度看,回购常常接来走快。。尽管不相同的这些回购活跃的日常势力通常很小。,但倾向于小贩来说,买方在买卖上常常却更的。。

不外,为持续股东,回购是有意思的,当股本合法权利以少于价钱的价钱买有钱人常光顾的。。当依照此规定时,剩的股本合法权利将通行内在估量本钱的即时增长。思索每一简略的类比。:假设每一本地的的估量本钱3000一元纸币事情中有三个势均力敌的的合作伙伴。,朝内的一人的冠军是900一元纸币的价钱一次走了。,剩的两个合伙人将诈骗本人的库存。50美国一元纸币增长。假设你保持斗争了合作伙伴,你就会通行它。1100一元纸币,剩的两个合伙人将分开黄。50一元纸币。同一的计算办法也符合的事情及其股东。。因而,回购行为是对持续股东估量本钱增添或许破财?成绩完整感兴趣回购价钱。。

因而,公司回购股本合法权利公报近乎不克回顾R的价钱,这是参加隐晦的。。假设一家公司的行政机关层想收买别的公司,这么养护就归咎于大约了。。价钱将可能性势力购置物或不购置物的确定。。

当首座低级地区行政官或董事会买回本人的T,他们通常缺席小心到价钱。。假设他们行政机关一家富国数个股东的私企且评价买断朝内的一位股东的股权假设睿智时,他们有类似的扮演吗?自然归咎于。。要紧的是要读熟,两遍回购是不霉臭的。,公平的公司的股价被低估了。。

每一是当每一事情召唤迷住的资产来护持它。,或许增进事情和增添到期金额是繁琐的。,此刻,资产的里面要求应先鞭思索。。这一非常召唤公司做出召唤的浅色的居后地。。

居第二位的种非正式情况在事情的收买行为试图了比回购被低估股本合法权利更大估量本钱时相称现状。悠远,伯克希尔常常不得不参加这两种选择当中做出选择。。比照公众眼前的上涂料,这般成绩不太可能性产生。。

我的提议——在议论回购先于,首座低级地区行政官和董事会霉臭站起来,做每一延续的的状况。这是睿智的,大约做是有诉讼费的。,另每一价钱是蠢的。

总结伯克希尔本人的回购策略性。:我被抵押权少于纸估量本钱。120%买弘量伯克希尔股本合法权利。,由于公众的董事会已总蛮横的人比照这一价钱程度购置物能给持续股东接来即时且现状的义卖。公众估量,120%纸估量本钱远少于伯克希尔的内在估量本钱。,由于内在值的计算是不精确的。,因而价钱辨别是成为的。。

给我这般王牌没有中间:公众将护持股本合法权利价钱。120%比率程度。假设走到这般程度,公众会尝试以增值价值举行有意思的采选这种愿望和不要过火夸张买卖。这一目的是遵从被拖的。。

直到今天,回购公众的股本合法权利显示出是十分难事的。,由于公众一次透明地象征了公众的回购策略性。,公众的概念也通行了表达。伯克希尔的内在估量本钱远高于伯克希尔。120%的纸估量本钱。假设是大约,那也不妨。查利和我伉像看伯克希尔。·哈撒韦股本合法权利以和内在估量本钱相去无几的价钱使赞成,而没有以为它们以过度的的亲爱或太低的价钱使赞成。懊悔购置物行为的股东没有感兴趣。。并且,以折头办法购置物合伙人合法权利归咎于参加满意的办法。。尽管不相同的如此,买卖四周的事物也可以大发牢骚暴露。回购对延续股东和保持斗争股东都有走快。的养护。假设是大约,公众将为行为做预备。。

这平衡的决赛显示证据:回购的论题越来越盛行。,某些人一次在近处称之为反美,公众以为他们是公司不法行为,使变为了所需的资产。。喝彩归咎于大约——美国事情和人称代名词出资者诈骗弘量资产。,估计将通行无效运用。。积年来,我缺席钞票无论哪一个有引力的课题因缺少而玉楼赴召。。

管保

如今公众来看一眼伯克希尔。·Hathaway,各种各样的交换课题。,从公众最要紧的机关管保开端。

管保业的动产管保机关一向是SEL1967公众渡过了年860万一元纸币收买同国人管保业者和资格消防处和忧郁的管保业者以后推进公众开展的引擎。如今资格管保业者是最大的动产管保业者。。

动产管保事情招引公众的存款经过是:动产管保业者提早收紧额外费。,而且产生结果的理赔。。顶点养护下,比如,理赔出生于石棉的触觉。,产生结果的可以持续数十年。。这种报酬办法如今产生结果的给动产管保业者。一齐,管保业者可以使就职本人的义卖。。尽管不相同的人称代名词管保策略性和理赔有所卓越的。,不外,管保业者动抚养对立不乱的垂性。其末后是,跟随事情的开展,垂性也在增长。。至若怎样开展,如下图所示:

增添垂性

公众近亲签字了每一巨大的的管保单。,可以上涨垂性超越1000亿一元纸币。以及可任意处理的增添。,内阁奴仆管保业者的垂性及什么价钱特别成绩。不外,资格管保业者的再管保机关是每一,它的垂性只好一向降低。。

公众或早或晚会经历垂性降低。。假设大约,而且滑落将是渐进的。,不超越年。3%。我国管保和约的灵是,公众决不克受到某个整齐的或整齐的召唤的势力。,公平的这笔钱对公众的现钞资源也至关要紧的。。这一安排是通道精巧地设计的,是我国管保业者不能通行的的财务窘境的要紧组成平衡。它可能性不克被受到严重损伤的人。。

假设公众的管额外费超越了公众的总费和终极破财,,而且公众的管保事情将注册承保推进。,原来如此增添垂性大发牢骚的使就职进项。。当大约的推进被创造暴露,公众将享用收费资产的运用。,却更的是,他们得力于拿它们。。

三灾八难的是,迷住管保业者都以为通行这一福气结束,这大发牢骚了FI。,不时它会使全部动产管保业在一边运作。。

现状上,这种破财是管保业拿垂资产所开销的诉讼费。。竞赛动力近乎可以抵押权。——尽管不相同的迷住管保业者都享用漂进项,但全部管保业将持续护持原状。以无形资产及于率少于法线值以下的程度获取进项的坏了体现。

如今的末后完全地必定,它符合十分低息贷款的RA中。。近乎迷住动产管保业者的使就职结成都集合在建立互信关系上。,鉴于这些高进项国际公约使就职的老化和,垂性进项将持续增加。。由于这般和别的存款,管保业在居后地十年内的体现将不克,这是明确无疑的。,特别that的复数特意喜欢再管保的公司。。

不外,我对公众本人的开展前景持充满希望的姿态。。伯克希尔无可伉的财务力量使公众可以松紧带地使就职。,这何止仅限于房地契使就职经用的使就职办法。。公众有很多使就职选择。,这对公众来应该每一很大的优势。,它们给公众试图了很多机遇。。当别的公司受到限度局限时,公众的选择增添了。。

更要紧的是,公众的财险公司诈骗杰出的承保业绩。伯克希尔如今是接替的人或事物。14年度承保推进,与此同时,公众的税前收入一次走到了完全的。280亿一元纸币。大约的完成归咎于间或的。——公众迷住的管保干练的人每天都举行紧密的风险评价。,他们都觉悟垂性是很有估量本钱的。,它的优点也可能性被坏人的和约执行所盖起来。。迷住管保业者都构成或使用言语的表达了这种概念。。在Berkshire,这是一种确信。,就像旧约相等地。。

这么,公众的垂性是怎样势力内在估量本钱的呢?当辨析师计算·Hathaway的书估量本钱,公众迷住的垂性都是作为到期金额体谅的。,就仿佛公众黎明要付这笔钱相等地。,可能性无法踏平这点。。但将垂性问候一种类型的到期金额是每一重大的的失策。。应问候营运资金。。每天,公众产生结果的旧的破财和互插费。,2016年复一年600一万理赔声明,总金额270亿一元纸币,这无疑会增加垂性。。是的,自然。,公众每天签一份新的管保和约。,原来如此增添垂性。。

假设公众的营运资产是零本钱和长久的的。,我置信会是大约。,该到期金额的现状估量本钱远少于阿克苏河的到期金额估量本钱。。我可能性不克分开屋子。1一元纸币和黎明将在露天,无法代替。1一元纸币,完整卓越的。。不外,这两类到期金额在属在水下势均力敌的看待。。

当公众购置物管保业者时,它们是由我产生的。155弘量一元纸币的友好资产否定的观点了平衡夸张的到期金额。。在非常,资产代表公众为产生垂性的效验产生结果的的价钱。。不外,友好的本钱与它的真实估量本钱有关。。比如,假设管保业者遭遇薄荷和长久的承保破财,无论哪一个在其账册上的真诚资产都霉臭被问候无估量本钱的。,不论开始的的本钱是多少。。

侥幸的是,,这归咎于状态伯克希尔的。·Hathaway的象征。Charlie我置信公众的管保友好的节约估量本钱极超越它的建立组织。。现状上,公众迷住的管保事情155数弘量一元纸币的友好2000这年在公众的书上。,事先的垂性。280亿一元纸币。如今公众的垂性增添了。640亿一元纸币,这种增长并缺席慎重表达在公众的纸估量本钱上。。

这种资产记载是公众在Berkshire所置信的。·Hathaway的内在交换估量本钱极超越其纸估量本钱。。

伯克希尔的管保节约学颇具引力。,要不是由于公众有某些很棒的干练的人。,他们经纪一丝不苟。,在绝大多数养护下,抄写交换形成是难事的。。让我通知你次要平衡。。

自己谋生资金上涂料行列最要紧的的是伯克希尔哈撒韦再管保业者,由阿吉特·杰恩掌舵。。Ajit的风险符合缺席别的人相同的或缺席资金承当。。他的手术合并的了效验。、一步、管保业的靠判定击败与独特的思索办法。不外,他从未让伯克希尔堕入每一不恰当的风险伉中。。

确凿,伯克希尔·Hathaway在躲避风险实地的比绝大多数的大规模的管保业者都更守旧。比如,管保业遭遇重大的损害2500弘量破财,伯克希尔也很可能性在那年招引。。公众的大量非管保推进流将补偿他们的破财。。另外,公众有弘量现钞。,盼望在管保买卖上得到新完成。一齐,别的大规模的管保业者和再管保业者将折本。,公平的缺席黄。

1986年内,当他搬进伯克希尔公司的重要官职时,,他在管保业缺席经历。。不外,事先公众的管保干练的人迈克戈登伯格给了公众薄弱虚弱和烦劳的再管保人。。自那以后,Ajit为伯克希尔股东大发牢骚了估量本钱数百亿一元纸币的估量本钱。。

公众在行情再管保业者有另每一再管保群。,直到近亲,TAD一向在那里。·蒙彼利埃经纪。在行情再管保业者任务。39年后,大禹20162005归休。TAD在各自实地的都是前导。,公众十分感他。。和Ajit一齐任务。16Cara of the年·LeWar是行情再管保业者的首座低级地区行政官。。

现状上,良好的管保事情召唤四价元素基谐波。。它只好:1、理解可能性大发牢骚管保单停止的迷住风险。;2、守旧估量无论哪一个可能性形成破财的风险的可能性性;3、在产生结果的居后地破财和进展而且仍可以赚的溢价;4、假设你不克不及通行完完全全地的管额外费,你相同的保持。。

大量管保业者可以经过前三个测验。,但他决赛每一弄错了。。他们不克不及回绝竞赛对手热情洋溢的签约的顾客。。国际公约的别的人都在这般做。,因而公众只好这般做。概念在无论哪一个使命都招致烦劳。,但这些烦劳亏短与它所形成的烦劳相形。。塔德从来缺席听过毫无意思的匆猝经营保险业的说辞。,卡拉也会大约。。

决赛是GEICO管保业者,本公司66几年前,我关心燃起了任一公开宣布。,公开宣布一向烧伤到眼前为止。。这家公司是托妮。·KnSimple行政机关,他18岁就进入本公司,到2016一次在55个年代。

1993托妮成了GEICO公司首座低级地区行政官,尔后,公司精力充沛的开展。。缺席比托尼却更的干练的人。,他会使他鹤立鸡群。、致力任务的不乱性和不乱性。。这些气质是成的用铰链连接。,就有如Charlie公众说什么,最好有智商。160的干练的人,每一也缺席。演出仿佛是智商。180的干练的人。)和阿吉特相等地,托妮还为伯克希尔大发牢骚了估量本钱数百亿一元纸币的资产。。

1951最要紧的年游览GEICO公司时,我就被本公司所诈骗的巨万本钱优势所震撼。我很理解。,本公司将得到成,由于这是值当的。。然后GEICO公司的年营业额是800万一元纸币,2016在2013,公司可以每三小时通行一次。800百万一元纸币销售量。

汽车管保是绝大多数本地的的次要开销。。储蓄对他们来说十分要紧。——除非低本钱的经纪才干做到这点。。现状上,无论如何40%读这封信的人可以经过。GEICO公司签字策略性以节省资产。。那就别看书了。,如今就工具。800-847-7536让公众买卖或卖保险吧。。

GEICO公司的低本钱为竞赛对手大发牢骚了每一难事的裂缝。。其末后是,本公司的买卖份额年复一年都在增长,短暂拜访2016岁暮年终,它已保存了�